深耕大周期与大制造领域数十年的建信基金研究部负责人田元泉，对经济和产业周期有着独特的视角和深刻的洞察力，被称之为“轮动型基金经理”，在一次又一次的实践中展现出卓越的周期掘金能力，以具成长潜力的“赛道”为广大投资者挖掘出高回报的宝藏基金。

据了解，建信基金发行一只主动权益类新基金——建信研究精选，拟由田元泉掌舵，新基金将集建信基金优秀研究资源和成果于一体，动态捕捉各领域风险收益匹配的高赔率资产。

对于市场，田元泉持谨慎乐观预期，主要围绕红利资产、中观景气＋价值修复、科技主题等方向进行布局。

深耕大周期与大制造从边际变化中寻找轮动机会

田元泉从事周期和制造研究十多年，研究范围覆盖电力设备、新能源、汽车、建筑、建材、钢铁、有色金属等多个行业，对大制造和大周期方向的研究颇有心得。在近年来的行业赛道投资中，他将对产业周期规律的认知应用到寻找锂矿、整车、硅料等周期成长属性板块的投资实践中。比如，2021年，碳酸锂价格在每吨9万元左右，当时很多研究员认为会涨到上一轮周期的高点17万元。而他基于经验认为会涨到25万元以上，其管理的建信新能源基金从2020年四季度开始建仓锂矿股，其后又多次底部加仓，然后在2022年三季度高位卖出。

经过长期打磨，田元泉形成了包含行业属性、生命周期、政策、产能周期、景气趋势等五个维度的中观分析框架，和以人与组织、商业模式、企业竞争力、财务表现和估值水平为核心的选股系统。

整体而言，他的投资方法论采取自上而下和自下而上相结合的框架，注重风险收益的匹配、逻辑的成长性和基本面的边际变化。

田元泉认为，企业持续创造价值的能力是研究的核心，估值变动对投资收益率来说非常重要；宏观环境、产业政策、流动性（无风险利率变化趋势）、风险偏好及公司基本面都会显著影响企业的估值。

在进行行业景气研究时，他对生命周期和产业跟踪等方面的理解有自己的体系。在生命周期模型中，按照“导入期、成长期及成熟期”进行划分，对处于生命周期不同阶段的行业赋予不同的关注因素，采取不同的投资模式。

比如，处在导入期的行业，尚属主题型投资，投资主要关注远期空间、技术进展、事件催化；对于成长期行业则采用GARP策略，强调业绩兑现、增速与估值匹配。而基于产业属性的差异化跟踪系统，在关注关键指标变化时，对不同属性、产业链不同位置的企业跟踪的核心要素也有差异。比如上游资源行业，主要关注价格变动方向、变动幅度、成本曲线位置、吨市值、供需预期增速、库存水平等。

重点投资三大方向

对于发行的新基金建信研究精选，田元泉介绍，基本管理思路是通过机制设计整合投研团队的优秀资源和成果，动态跟踪不同赛道和标的资产的收益空间及胜率，构建投资组合，并根据市场风格和估值的变化在不同资产间进行轮动。”田元泉介绍道。

展望后市，田元泉整体持谨慎乐观态度。在他看来，今年到明年全球处于缓慢复苏的过程，全球制造业进入向上周期，国内经济从物量修复逐步走向价格修复。

田元泉认为，当前的估值主要受海外流动性预期、国内增长预期等因素影响，随着经济波动收敛，盈利的温和回升将驱动市场小幅修复。在他看来，不确定性和预期差主要存在于基建地产链，其后续改善情况仍有待观察。

考虑到后市市场风格将进一步趋于多元化，绝对收益思维越发重要，田元泉更倾向于采取基于赔率变化的交易策略。他的投资方向主要分为三部分：一是红利资产，在中长期利率中枢下行＋负债端配置需求＋监管对分红诉求提升的背景下，分红已成为选股的重要考察因素，红利资产仍有较高的配置价值。二是中观景气＋价值修复，主要以战术择时为主，可关注确定性较高的出口链＋率先进入补库且供给偏紧的周期品＋低线消费复苏领域。三是科技主题，主要作为组合的策略增强，AI产业链主线重点关注光模块、国产算力、AI创新应用、智能汽车等。

总而言之，建信基金田元泉以独特的投资视角和深厚的行业经验，强调了投资者在多元化市场中需要积极捕捉那些风险与收益完美匹配的高赔率资产，积极寻求收益最大化的机会，也为市场带来了更多元、更精细的投资思路。未来，田元泉及其团队将继续探索与实践，致力于为投资者发掘下一个时代风口下的高赔率资产，引领投资者在风险与机遇并存的市场中前行。