8月27日，证监会发布减持新要求，进一步规范控股股东、实际控制人减持行为。据相关机构初步统计，减持公司总数超过2000家，顺周期行业限制减持比例较高。

　　市场人士认为，这一政策强于预期，将有效改善投资者预期，增加投资者风险偏好。将减持股份与分红挂钩，将促使大股东更加关注公司的可持续发展和盈利提升，投资者也能更充分地享受公司成长带来的资本回报。同时，破发减持的限制性要求也将有利于抑制IPO超募，进一步利好二级市场。

　　帮助遏制IPO过度融资

　　早在8月18日，证监会相关负责人在回答记者提问时透露，将“完善减持制度”。随着改革落地，改革的效果超出了市场预期。

　　根据证监会要求，上市公司破产或净破产，或者近三年未进行现金分红，且累计现金分红低于年均净利润的30%近三年控股股东、实际控制人未通过二级审批。市场减持了该公司的股份。

　　博时基金宏观策略部在接受《证券日报》记者采访时表示，上述要求直指当前市场存在的客观问题，对于改善资本市场投资环境将产生重大作用。并提振投资者的风险偏好。

　　进一步分析显示，以往证监会对减持股份的限制主要集中在减持股份的时间、规模、方式和信息披露等方面，而对于是否可以减持股份的限制较少。此次监管进一步规范减持，禁止分红不达标或股价破净的公司控股股东、实际控制人减持。这不仅保护了投融资市场两端的资金平衡，也有效保护了投资者的信心。

　　此外，上市公司有突破时限制减持的规定，也有助于抑制一级市场的高价发行和过度融资。

　　“破发不减持，从源头上抑制违规行为，消除融资弊端，通过供需再平衡增加交易活跃度，有利于投资者信心的恢复和树立。”创金合信基金首席经济专家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示，破股的内涵不能降低，就是一级市场和二级市场的风险定价不同。破发意味着这些公开发行的股票已经失去了对风险定价的能力。进一步减持将导致二级市场丧失风险定价能力，从而影响资本市场生态，制约其健康发展。

　　“凡是上市公司破产的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。这一要求可能会在一定程度上遏制超募、高价的现象。”新股发行过程中的发行。”华南某券商一位投行人士对《证券日报》记者表示，超额发行新股可以让发行人筹集到更多的资金，而中介机构也因超额发行而产生一定的发行费用。 “三高”（高发行价、高市盈率、基金）现象反映出部分询价机构在新股询价阶段报价缺乏客观理性，如果休市后未能减持上市公司将重新评估高价发行和超募行为，对二级市场有利。IPG中国首席经济学家白文曦对记者表示，总体来看，休市后不能减持的规定，有利于保护二级市场稳定和投资者利益，减少市场投机行为，提高市场公平性和透明度。有利于投资者和市场的长期健康发展。

　　进一步完善减持规则

　　国泰君安证券研报显示，根据最新减持要求，受减持限制的行业主要分布在银行、房地产、煤炭等顺周期相关行业。因分红不足而持股受限的公司主要分布在以传媒、通信、电子等为代表的科技增长领域，以及以社会服务零售、农林牧渔纺织等为代表的部分消费品领域。衣服。

　　从上市公司来看，华夏基金筛选数据显示，目前不符合减持条件的上市公司共有2139家。从市值来看，大于500亿元的股票有85只，100亿元至500亿元之间的股票有406只，100亿元以下的股票有1648只。

　　博时基金宏观策略部表示，一方面，从总量上看，不符合减持条件的相关公司数量确实较多，总数超过2000家，这意味着本次政策变化预计将带来市场总量层面的效益。积极影响。另一方面，从行业来看，顺周期板块限售比例较高，银行、建筑装饰、房地产、石油石化、钢铁等限售行业股票市值占各自行业的60%以上。未来持有该板块的风险较小。

　　华夏基金相关负责人告诉《证券日报》记者：“监管部门严格限制过度减持，力度超出预期，这对小盘科技公司是利好。”

　　值得注意的是，证监会表示，正在抓紧修订《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（简称《若干规定》），提高规则有效性，细化相关责任条款，加大对违规减持的打击力度。这意味着削减规则的调整或将建立为一个长期制度。

　　国泰君安证券首席策略师方毅向《证券日报》记者表示，回顾2015年股市大幅波动时，证监会紧急推出限制减持政策，加大对违规减持的处罚力度。减少了减持对市场的非理性影响。临时政策到期后，减持监管已趋常态化。监管部门根据实际情况及时调整完善相关政策，提高了信息透明度和减持规范性，有效降低了金融风险，维护了投资者利益，保证了市场合理流动性，有利于资本市场长期健康稳定发展。

　　博时基金宏观策略部表示，根据历史经验，本次减持政策的积极变化很可能与《若干规定》后续的修改有机结合，以继续维护投资者利益，保证市场合理流动性，促进资本市场长期健康稳定发展。